可交換債是由上市公司大股東發(fā)行的，而可轉(zhuǎn)債是由上市公司發(fā)行的。可交換債轉(zhuǎn)股后，換來的是上市公司的存量股票（大股東的股票換給你，相當于大股東套現(xiàn)），可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股之后，換來的是上市公司的增量股票，要增加上市公司股本。

一般來說，可交換債的期權(quán)價值比可轉(zhuǎn)債要低一些，也就是上漲動力沒有可轉(zhuǎn)債那么強。