新買了一個(gè)電器，說(shuō)明書(shū)總是要看的，而現(xiàn)在越來(lái)越多的人拿來(lái)東西就用，哪管什么說(shuō)明書(shū)啊，比如蘋(píng)果手機(jī)，可能有人用了很多年，還有很多功能根本沒(méi)有觸及。不了解一個(gè)東西就開(kāi)始使用也不是什么大事，可如果不了解一個(gè)***產(chǎn)品就進(jìn)行購(gòu)買，這問(wèn)題可就大條了。

你不信??？那么多人買入明明下折了的分級(jí)b類基金，虧得那叫一個(gè)慘，這消息你總聽(tīng)說(shuō)了吧。小編不是要危言聳聽(tīng)，只是想要提醒大家，買分級(jí)b類基金需謹(jǐn)慎，在***這類基金之前，不妨先了解一下其操作交易規(guī)則，免得被坑被套，到時(shí)候叫苦可就晚了。

一、母雞和A，B雞

談到B類基金，就必須介紹其母雞和兄弟A雞。

每個(gè)人都有一個(gè)媽，每一個(gè)分級(jí)基金，也有一個(gè)母雞。>>簡(jiǎn)要解說(shuō)分級(jí)基金AB類份額及折算

分級(jí)基金的母雞，就是一個(gè)開(kāi)放式基金，而且基本都是傻瓜式的指數(shù)基金，緊密跟蹤某指數(shù)，如跟蹤滬深300，跟蹤證券指數(shù)，跟蹤軍工指數(shù)。

如800醫(yī)藥B的母雞，就是信誠(chéng)醫(yī)藥基金，跟蹤的是800醫(yī)藥指數(shù)。

每當(dāng)有人申購(gòu)該母雞，基金經(jīng)理們（也或電腦）就傻瓜式的按該指數(shù)的成分結(jié)構(gòu)買入對(duì)應(yīng)的股票。800醫(yī)藥指數(shù)的成份股：恒瑞醫(yī)藥、云南白藥、天士力、復(fù)星醫(yī)藥、東阿阿膠等等。

如果有人贖回基金也是一樣，賣出對(duì)應(yīng)份額的股票，將資金返回***者。

但和普通ETF基金不一樣，分級(jí)基金的母雞，是可以切開(kāi)賣的！

一只基金母雞可以切割成A雞和B雞兩部分，兩部分都可以單獨(dú)買賣。就像菜市場(chǎng)的母雞，你可以賣一整只，也可以切割為雞腿、雞身單獨(dú)賣。

基本上，大部分的分級(jí)基金都是按5：5切的，就是說(shuō)，1只母雞可切成0.5份A雞+0.5份B雞，更直觀點(diǎn)就是：2只母雞=1只A雞+1只B雞，記住這個(gè)公式。

其中的A雞，其實(shí)是一個(gè)固定預(yù)期年化預(yù)期收益的債券。大部分的A雞，都是規(guī)定了年預(yù)期年化預(yù)期收益率為：1年期定期預(yù)期年化利率+3~3.5%。

如800醫(yī)藥A雞，其年預(yù)期年化預(yù)期收益率固定為1年期定期預(yù)期年化利率+3.2%。按2014年定期預(yù)期年化利率計(jì)算，其預(yù)期年化預(yù)期收益率為6.2%。

A雞適合于市場(chǎng)上一些厭惡風(fēng)險(xiǎn)的資金，A雞年預(yù)期年化預(yù)期收益率6點(diǎn)幾完勝銀行定期預(yù)期年化利率，完勝余額寶，比普通的銀行***預(yù)期年化預(yù)期收益略高而且風(fēng)險(xiǎn)很小。

而整個(gè)母雞的預(yù)期年化預(yù)期收益，扣除完A雞拿走的固定利息，其它的盈虧都是屬于B雞的！

因此B雞具有較大的彈性：一個(gè)盈虧大約放大2倍的投機(jī)品種。

舉例如下：

假如全年母雞凈值從1元漲到1.031，那么A雞拿走1.062，B雞呢？分文未得。（記住上面的切割公式）。

如果母雞大賺，那么B雞就發(fā)達(dá)了，A雞還是只能拿走1.062，其余的都屬于B雞。

假如母雞凈值1年內(nèi)從1元漲到1.5，那么A雞拿走固定利息后，剩下屬于B雞的就有1.938元，B雞***者大賺93.8%！

這就是杠桿基金的魅力！

二、套利資金的狙擊

而且B雞的風(fēng)險(xiǎn)還遠(yuǎn)不止如此，除了在母雞***或者虧損的情況下B雞慘淡。在母雞大賺的情況下，盲目***B雞也會(huì)出現(xiàn)巨大虧損！

我們必須了解經(jīng)濟(jì)學(xué)的一條基本原則：價(jià)格總是圍繞價(jià)值波動(dòng)，但絕不會(huì)永遠(yuǎn)都保持一樣。另外一個(gè)通俗的說(shuō)法就是“遛狗理論”。

在大盤(pán)暴漲時(shí)，B類基金也是天天封漲停，其漲幅遠(yuǎn)超過(guò)對(duì)應(yīng)指數(shù)漲幅。而B(niǎo)雞的價(jià)格，遠(yuǎn)超它本身應(yīng)該分得的利益。

高峰時(shí)，有些B雞的溢價(jià)達(dá)到60%多，兩雞的總溢價(jià)超過(guò)母雞凈值20%多，狂熱買入者的理由是：如果明天指數(shù)繼續(xù)大漲，我就能獲得雙份正股漲幅，大賺錢。

于是B雞經(jīng)常出現(xiàn)一字漲停，買不到。

如果股市天天暴漲，這樣的確可以賺錢的，但是股市絕不會(huì)天天暴漲。

很多聰明且有知識(shí)的人就開(kāi)始套利了！

如果兩雞溢價(jià)超過(guò)母雞凈值很多，那么聰明且動(dòng)作快（必須要快）的人，就趕緊拿現(xiàn)金申購(gòu)母雞，請(qǐng)記住，母雞是一只開(kāi)放式的基金，而且隨時(shí)可以申購(gòu)的（要收申購(gòu)費(fèi)和贖回費(fèi)）。

次日得到母雞后，立刻手起刀落，切成A雞+B雞，A雞預(yù)期年化預(yù)期收益固定，價(jià)格波動(dòng)少，基本平推賣掉，B雞溢價(jià)很多，大賺賣掉，兩雞賣完結(jié)賬，上周有人獲得20%低風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期年化預(yù)期收益！

但是這個(gè)你必須動(dòng)作快，因?yàn)樯曩?gòu)、切割需要較長(zhǎng)時(shí)間，天朝就華泰的母雞最短2天搞定，其它的要3天。

如果過(guò)幾天后，股市的臺(tái)風(fēng)逆變，正股指數(shù)大跌，母雞凈值大跌，B雞跌得更兇，很多套利者動(dòng)作慢了，等切割完成，風(fēng)向變了，為了避免后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)，次日往往開(kāi)盤(pán)以跌停板報(bào)價(jià)出逃（他們還不一定虧，因?yàn)锽雞溢價(jià)太多，如溢價(jià)60%），于是就出現(xiàn)了B雞連續(xù)跌停開(kāi)盤(pán)的相互踐踏場(chǎng)面！

這就是B雞的被套利者狙擊的風(fēng)險(xiǎn)！

而正是這個(gè)因素，使得很多B雞在正股走得好好的情況下，卻出現(xiàn)連續(xù)跌停開(kāi)盤(pán)甚至一字跌停封死的原因，遺憾的是，很多B雞***者并不知道這一點(diǎn)，因此虧損很多！

看下面的800醫(yī)藥B，其實(shí)12月初的風(fēng)根本沒(méi)有吹到醫(yī)藥上，醫(yī)藥指數(shù)就沒(méi)咋漲。但股市炒的就是預(yù)期，結(jié)果它從1.15元兩周漲到2.1元，溢價(jià)極多。

隨后套利者瘋狂進(jìn)入，只用5天就從2.1元跌到1.3元！最高點(diǎn)買B雞的人，快跳樓了吧！

在大量的套利盤(pán)的沖擊下，母雞的總份額暴漲，如信城醫(yī)藥的總份額從1個(gè)月前的幾千萬(wàn)劇增10倍到6億多。最牛的證券B則從7月份的7000萬(wàn)份飆升到12月11日的44億份！數(shù)據(jù)顯示，8~10日3個(gè)交易日內(nèi)，深圳的套利資金涌入高達(dá)220億！

另外一個(gè)反向套利略微介紹一下：假如出現(xiàn)黑天鵝，B雞一字板跌停你根本賣不掉，那么你可以買入相同數(shù)量的A雞，然后合并成整只母雞，然后向基金公司贖回。（同樣速度決定成敗，等你幾天后成功完成合體，結(jié)果母雞也大跌了）

三、b類基金的下折、上折

假設(shè)某母雞總份額2萬(wàn)，切成1萬(wàn)只A雞+1萬(wàn)只B雞，初始時(shí)凈值都是1元。

世道不好，母雞對(duì)應(yīng)的指數(shù)連續(xù)下跌，母雞凈值連續(xù)下跌，例如跌到0.65了元。此時(shí)歸屬于A雞的凈值是1.05元，歸屬于B雞的只有0.25元。

B雞在期間不斷割肉喂A雞，只剩下骨頭了，再割就清0了，這就違背了A雞永續(xù)債券的契約。于是開(kāi)始下折！

1萬(wàn)股凈值0.25元的B雞縮股成2500股凈值為1元的新B雞。A雞總凈值10500元，劃出2500股凈值為1元的新A雞（以對(duì)應(yīng)2500股新B雞），其余的8000元，轉(zhuǎn)換成新母雞。A雞***者可以贖回這8000元新母雞，也可以切割后賣掉B雞繼續(xù)***A雞。>>b級(jí)基金下折了為何還能買分級(jí)基金五大制度缺陷披露

就這么循環(huán)下去，B雞搞不好的，下折再下折，虧90%都有的。

上折則是另外一種情況，剛開(kāi)始時(shí)，B雞大約是2倍的杠桿，遇上大牛市，母雞凈值大增，例如母雞到了1.5元了，那么對(duì)應(yīng)A雞凈值是1.05元，對(duì)應(yīng)B雞凈值是1.95元，此時(shí)整個(gè)池子里的資金，B雞占2份，A雞只占1份，杠桿就下降為1.5了，再繼續(xù)漲下去杠杠為1.1都有可能。

B雞就很不爽了，我高風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有換來(lái)高預(yù)期年化預(yù)期收益。于是上折開(kāi)始，同樣全部轉(zhuǎn)換為面值為1元的新母雞、A雞、B雞。B雞多出的部分，轉(zhuǎn)換為新母雞。

比如：2015年4月23日被20億套利盤(pán)瘋狂狙擊的中航軍工基金B(yǎng)，其跟蹤2年火熱的中航系軍工股，4月20日上市開(kāi)盤(pán)2個(gè)漲停。隨后被套利盤(pán)瘋狂狙擊，4月22、23日均一字跌停。>>分級(jí)基金上折是什么意思上折該不該賣？

另外一個(gè)反向套利略微介紹一下：假如出現(xiàn)黑天鵝，B雞一字板跌停你根本賣不掉，那么你可以買入相同數(shù)量的A雞，然后合并成整只母雞，然后向基金公司贖回。（同樣速度決定成敗，等你幾天后成功完成合體，結(jié)果母雞也大跌了）

這里說(shuō)的是反向套利。如果你很不幸，不知道這只基金要下折，買入了它，我跟你說(shuō)，也可以利用這個(gè)原理規(guī)避損失的。

小編辛辛苦苦說(shuō)了這么多，大家可有看明白？分級(jí)b類基金交易規(guī)則，主要就是要弄明白A、B份額和母基金的關(guān)系，b類基金什么時(shí)候在賺錢，套利又會(huì)有什么影響，還有上折和下折的情況，了解了這些再去買b級(jí)基金吧。

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