寫在前言：今天和大家聊聊一個相對冷僻的行業：植物油賽道。2020年中國人總共消費掉了4071萬噸食用油，人均消耗食用油29.1公斤，遠超世界人均食用油消費平均值。但就是這么一個國人

寫在前言：

今天和大家聊聊一個相對冷僻的行業：植物油賽道。

2020年中國人總共消費掉了4071萬噸食用油，人均消耗食用油29.1公斤，遠超世界人均食用油消費平均值。但就是這么一個國人掌握絕對話語權的賽道，國內企業卻還在為擠進世界第一集團努力。

一，食用油賽道現狀

1.食用植物油占消費主導，產銷量穩步增長。

食用油按照品類可分為食用動物油和食用植物油。在我國消費結構中，食用植物油占消費主導地位，動物油消費逐年降低。食用植物油產銷量維持小幅增長，其中量增主要體現在中包裝及散油上；小包裝銷量趨穩，關注點集中于消費升級帶來的毛利率水平提升。

2.消費升級是人均消費額增長的核心驅動力。

根據國家統計局數據，我國居民人均食用植物油消費量自 2016 年達到峰值 10.6 千克（僅包含家庭消費端）后，呈逐年下降趨勢。隨著“低油、低鹽”等健康理念的傳播以及消費持續升級，我國人均食用油消費量已基本穩定，但更多的消費者愿意為高端營養健康的食品支付溢價。未來行業結構仍有較大的優化空間，人均消費單價有望穩定提升。

二，植物油產業鏈

植物油產業鏈上中下游商業屬性差異較大，上游為高度國際化的大宗農產品，國際價格變化莫測；中游為重資產的壓榨及深加工環節，連接上下游，對企業管理要求愈發高；下游面向零售、餐飲服務業、食品加工業等，屬于消費邏輯。

值得一提的是，作為重要的經濟作物原料，國內大豆對外依存度達到 80%以上。此外，四大糧商（美國 ADM、美國邦吉、美國嘉吉、法國路易達孚）控制著全世界 80%的農產品貿易量，從上游原料、中游生產加工，再到下游市場供應，均有控制權。目前，中糧和益海嘉里，是唯二可以與四大糧商比肩的糧油企業。

綜合來看，隨著行業不斷變革，中游效率提升，下游消費升級，企業僅憑單一產業鏈環節優勢很難在行業內做大做強。從中長期來看，行業內一體化綜合實力強勁的一線龍頭和具備大宗+消費雙重屬性的企業更有競爭力。

三，相關上市公司

1.金龍魚

總市值：4815億元
國民級糧油品牌,國內最大的農產品和食品加工企業之一
背靠益海嘉里，擁有原料采購優勢；作為優質龍頭，能夠集中大規模采購以及集約化生產，享有規模效應，亦有更強的成本控制和盈利能力；而且公司備豐富的套期保值經驗及全球信息優勢，益海嘉里是全球前五的大型糧食集團。

2.西王食品

總市值：63億元
中國最大的玉米胚芽油生產基地
公司從2010年開始玉米油品牌的全國宣傳推廣和銷售，經過多年努力，目前已成為國內最大的玉米胚芽油生產基地，主要生產銷售西王牌系列健康食用油，被中國食品工業協會冠名“中國玉米油城”。同時，開發了葵花籽油、玉米橄欖油、菜籽油、亞麻籽油等健康小油種。隨著我國居民“追求健康、消費升級”意識的覺醒,含有高“非飽和脂肪酸”的玉米油等健康小油種越來越受到消費者青睞，成為食用油產業多年保持高速增長的領域。2016年成功并購了加拿大Kerr公司，標志著西王食品由原來百億級的小品種油產業跨入了萬億市場規模的大健康產業。公司目前已發展成為主業涉及健康油脂及運動營養和體重管理兩個業務板塊，雙主業齊頭并進的全球跨國企業集團，擁有中國及北美兩個全球重要市場相關板塊最優秀的品牌和管理團隊。

3.京糧控股

總市值：52億元
主營植物油加工及食品制造業務，旗下擁有古幣、古船等知名品牌
公司油脂油料業務品牌包括“古船”、“綠寶”、“古幣”、“火鳥”等，產品有大豆油、菜籽油、葵花籽油、香油、麻醬等。公司植物油銷售區域主要為北京地區，輻射京津冀區域。北京市常駐人口2000多萬，屬特大銷區，尤其是聚集了全國最多的高凈值家庭，公司在北京市場擁有很高的知名度和美譽度，在采購、倉儲、加工等資源方面具有天然優勢。2019年，公司小包裝油脂銷售、油脂油料貿易業務按照年初公司董事會制定經營計劃，穩步推進中，葵花籽油、亞麻籽油、橄欖油、非轉大豆油等高附加值產品銷量保持穩定，產品結構逐步優化。

4.道道全

總市值：44億元
全國放心糧油示范企業
公司是農業產業化國家級重點龍頭企業，是市場領先包裝食用植物油品牌企業，是國內食用植物油菜籽油品類的代表品牌。公司主要產品包裝食用植物油，包含菜籽油，玉米油，葵花油，豆油及調和油等植物油品種，其中以包裝菜籽油類產品為主。公司產品包裝食用植物油共分壓榨油系列，風味油系列，調和油系列，純正油系列，禮品油系列和餐飲油等六大系列，包含壓榨菜籽油，原香菜籽油，醇香菜籽油，濃香菜籽油，純正菜籽油，食用調和油，壓榨玉米油，壓榨葵花籽油等64個規格。公司“道道全”品牌食用植物油，已取得一定市場認可度和品牌美譽度，成為華中，西南，華東區域食用油消費的主要品牌之一。