行業(yè)市盈率的簡化計算方法是計算總股本的加權(quán)平均值，即根據(jù)上市公司的總市值和總凈利潤來計算。這種方式或許能反映行為魅力的整體情況，但會受到公司范圍狀況的影響，尤其是大范圍公司的市盈率對行業(yè)加權(quán)平均值較年夜的影響。中位數(shù)市盈率，即行業(yè)內(nèi)上市公司的市盈率進行詳細(xì)排序，選取中心值作為行業(yè)市盈率，以避免市值公司和凈利潤較低的公司對行業(yè)統(tǒng)一市盈率的較年夜影響，這也成為此次公布數(shù)據(jù)的亮點之一。

事實上中位數(shù)是統(tǒng)計學(xué)中常見的指標(biāo)。中位數(shù)突出的統(tǒng)一性決定了它比算術(shù)統(tǒng)一法更適合用于行業(yè)統(tǒng)一市盈率的統(tǒng)計。中值的統(tǒng)計優(yōu)勢在于不受少數(shù)極值的影響，使得實測樣本數(shù)據(jù)有一半比它小，一半比它大。

目前，兩市有一些低利潤公司，估值極高。如果采用算術(shù)統(tǒng)一計算法，會明顯提高行業(yè)統(tǒng)一市盈率，不夠可靠。比如某個細(xì)分行業(yè)有五家上市公司，其中只有一家上市公司是市盈率為100倍的微利公司，另外四家上市公司市盈率為10倍。如果應(yīng)用算術(shù)統(tǒng)一法，行業(yè)平均市盈率為28倍，而如果應(yīng)用中位數(shù)法，行業(yè)平均市盈率僅為10倍，兩者差異明顯。顯然，用中位數(shù)市盈率的10倍市盈率更適合行業(yè)市盈率的一般程度。

同時行業(yè)市盈率中值可以幫助投資者在排除公司股權(quán)范圍影響的前提下，把握所有行業(yè)市盈率的中心度。公司的股本范圍對所有計算結(jié)果的影響是相同的，所以行業(yè)的市盈率中值反映了所有行業(yè)的市盈率在不受公司股本范圍影響的情況下的中心程度。

另外，揭示市盈率中值指標(biāo)也可以作為投資者提供度的估值參考。通過過程控制的加權(quán)均勻市盈率數(shù)據(jù)，以及靜態(tài)和旋轉(zhuǎn)市盈率下的差異，可以輔助投資者猜測和判斷行業(yè)內(nèi)的差異。

以證監(jiān)會歸類的一級行業(yè)“金融與保險”為例，2012年2月24日，其旋轉(zhuǎn)市盈率加權(quán)平均值為8.87倍，而其靜態(tài)市盈率加權(quán)平均值為10.68倍，比旋轉(zhuǎn)市盈率高出20%。所以可以推斷，未來四個季度各行業(yè)的盈利能力比2010年增長了20%。

討論股市整體估值時，通常有兩種市盈率數(shù)據(jù)。第一個數(shù)據(jù)是平均市盈率，即上市公司總利潤除以上市公司總市值數(shù)，第二個數(shù)據(jù)是市盈率中位數(shù)，即把上市公司的市盈率從小到大排列，取中間公司的市盈率。市盈率最低的股票之前介紹過查找方式。

如果看平均市盈率，股市雖然不是底部區(qū)域，但仍然是低估值區(qū)域。滬市a股的平均市盈率是16倍，深圳是33倍，中證500幾乎是33倍，創(chuàng)業(yè)板不到40倍。

但還有一種聲音認(rèn)為，目前a股不僅被高估，而且被極度高估，這一點從市盈率中值就可以看出，因為現(xiàn)在a股的市盈率中值是60倍以上，回歸估值還有很長的路要走，a股整體價格只會回歸合理

看市盈率真的很簡單，但也有后視鏡的問題。假設(shè)有一家公司，過去五年的利潤分別是2元、1.5元、0.4元、0.1元、0元，那么過去五年的平均利潤是0.8元，利潤中位數(shù)是0.4元，那么這個公司應(yīng)該如何估值?顯然應(yīng)該按照平均利潤0.8元來估值，假設(shè)是30倍PE，價格應(yīng)該是24元。如果這樣的公司分裂出現(xiàn)在a股，最終的平均市盈率和中位數(shù)市盈率將相差1倍。

看市盈率炒股，是基于市盈率低的公司總是被低估，而市盈率高的公司總是被高估。按照這個理論，中國石油被嚴(yán)重高估，市盈率180倍，股價下跌80%，而1.5元不被低估。但2007年中國石油IPO發(fā)行時是16.88元，比現(xiàn)在7.77元的價格貴很多，但市盈率只有20倍。

所以在看市場估值的時候，要看平均市凈率和平均市盈率，而不是中位數(shù)市盈率。這兩個指標(biāo)說明a股已經(jīng)處于低估區(qū)域，現(xiàn)在市盈率高的公司已經(jīng)沒有機會了?不一定。伊利股份多年前也虧損了。